家電行業當前處于兩大周期疊加階段。首先是 2006年以來行業競爭力提升大周期，利潤率不斷提升；其次是 2009年以來的政策周期，目前是第一輪政策刺激和第二輪政策刺激的切換期，新一輪政策有望陸續推出。

    1）促進行業競爭力提升的一些基本要素在加強

    家電行業自 2006年進入競爭力提升的大周期，盈利能力不斷提升。其中明顯的是白電（家用電力器具制造），2006年至 2010年毛利率年均增長 0.4個百分點、利潤率年均增長 0.9個百分點。黑電（家用視聽設備工業行業）盈利能力也出現改善，但主要體現為利潤率的提升。上市家電企業是家電行業中競爭力的企業，家電板塊表現的盈利能力上升趨勢同行業趨勢一致。2009年是行業毛利率的高點，當時原材料價格暴跌，同時刺激政策也已經推出，具有特殊性。

    除行業增長速度趨緩外，目前支持家電行業從 2006年進入競爭力提升周期的一些基本要素在加強。

    2）政策切換，第二輪家電刺激政策有望推動消費升級

    政策對家電板塊的表現有重要的影響。第一輪家電刺激政策指家電下鄉、以舊換新和高能效空調補貼，以刺激家電需求規模為主。2012年家電下鄉銷售規模 2585億元，以舊換新銷售規模 2209億元，基本覆蓋大家電 2/3的國內市場。從 2009年下半年到 2011年上半年，家電板塊受政策周期影響大，經歷一輪政策刺激的上升浪，期間 8個季度中 7個季度跑贏市場指數。2011年下半年開始進入第一輪政策退出期，板塊連續兩個季度明顯跑輸市場指數。

   目前，我們站在新一輪家電刺激政策的起點?！肮澞墚a品惠民工程”政策初始設計范圍包括空調、冰箱、平板電視、洗衣機、電機等 10大類節能產品。其中，定頻空調補貼已經在 2011年 6月結束，電機、照明產品補貼正在實施。預計從第二季度開始將陸續有新的家電消費刺激政策推出。冰箱、空調、洗衣機、變頻空調、熱水器、彩電等其他家電都有可能納入補貼范圍。